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2月乘用车销售增长稳定 3月仍将维持

来源:国泰君安

   2月份乘用车销售增长9.4%。根据乘联的统计显示,2014年2月份广义乘用车的国内销售量为 113.6万辆,同比增长9.4%,环比下滑39.5%。其中轿车、MPV和SUV同比增长0.0%、67.1%和41.9%,微客同比下滑13.5%。 除了微客以外的狭义乘用车销售同比增长12.4%,环比下滑40.8%。根据乘联的统计显示,2014年前两个月广义乘用车销售增长9.6%到301.2 万辆。其中轿车、MPV和SUV累计增长3.6%、59.5%和37.0%,而微客则累计下滑20.6%。

   2 月份乘用车销售增长稳定,符合我们的预期。这主要是因为国家经济增长稳定,而且受到汽车限购的担忧和公务车改革影响,汽车销售持续旺盛,尤其是多功能和具 有个性的车型,销售持续快速增长。3月的乘用车销售仍将维持,预计狭义乘用车销售同比增长14%。

   经销商库存水平和折扣率环比回升。根 据威尔森提供的数据显示,2月份乘用车的销售渠道的库存指数为1.4,环比增加0.2个百分点,在健康水平区间 里。零售端的折扣率环比增加0.2个百分点到6.2%。2月份是乘用车销售的增库存周期的开始,预计未来4个月库存水平继续提高,而折扣率则逐渐增加。

   维持汽车行业“跑赢大市”评级。我们预计2014年的乘用车的销售增长将放缓到12%,但是行业景气度维持在较高水平,因此我们维持汽车行业“跑赢大市”评级。

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